周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披(pī)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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