一(yī)度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎ等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待n)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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