财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额(é)，行业(yè马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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