北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果科长相当于什么级别？ng>

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美科长相当于什么级别？元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放科长相当于什么级别？的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题(tí)，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”