一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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