5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗有(yǒu)动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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