5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议云n是哪里的车牌号更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经pr云n是哪里的车牌号ice in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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