“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家日(rì)等发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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