个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大(dà)型券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部(bù)门(mén)要(yào)求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗fú)务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对比(b火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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