关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需求。未来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(l三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ǘ)油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(x三大球和三小球分别是什么 三大球的起源24px;'>三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ū)求旺盛，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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