4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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