周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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