今(jīn)年AI波澜壮(zhuàng)阔的大行情(qíng)之下，引发了全行业(yè)所有基(jī)金(jīn)经理关注(zhù)，而公募基(jī)金2023年一季报揭开了基金(jīn)经理的观点和真实持(chí)仓。

　　一季(jì)报显示，蔡嵩松所管(guǎn)理的(de)诺安积(jī)极回(huí)报基金，一季(jì)度(dù)主要投资在(zài)人(rén)工智能、算法、应用、算力端(duān)等领域，因抓(zhuā)住了市(shì)场机遇(yù)实现了超62％的收益，成为今(jīn)年以来(lái)业(yè)绩最领先的主动权益基金(jīn)。同时，较好的业绩(jì)也(yě)让这只冠(guān)军(jūn)基金一季度规模暴增(zēng)超900％。

　　不仅蔡嵩松(sōng)，AI板块在一季(jì)度也吸引了多位(wèi)明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理的关注目光(guāng)。

　　兴证(zhèng)全球谢治宇就在一季报表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度(dù)在人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。

　　蔡嵩松：积(jī)极拥抱人工智能

　　开年以来，计算机行业在人(rén)工智能(néng)板块的带动(dòng)下，走出了(le)波澜壮阔的行情。因抓(zhuā)住市场(chǎng)机遇(yù)，业绩一路(lù)领跑，诺安(ān)基金蔡嵩松(sōng)的知名度更上一层楼。

　　他(tā)在一季度积极拥抱AI，所管理的诺安积极回报成为2023年表现最强(qiáng)的主动权(quán)益基金(jīn)，最(zuì)新观点(diǎn)备受市场关注。

　　蔡嵩松写道：随着chatgpt的(de)问(wèn)世，人工智(zhì)能出现了(le)突飞猛(měng)进的发展，将影响几乎(hū)我们(men)所有的行(xíng)业(yè)，或将成为(wèi)未来最(zuì)强的产业趋势(shì)。

　　他还(hái)提(tí)到，海外引(yǐn)领，从算法大(dà)模型持续迭代，到各种(zhǒng)应用接(jiē)入AI，再到算(suàn)力芯片(piàn)的(de)突飞(fēi)猛进，产业进展迅速。国内厂(chǎng)商也纷纷(fēn)开展结合自身业务的(de)人工(gōng)智能领域的研(yán)究，在股价飞涨的背后，是相关公(gōng)司在产业端(duān)的积(jī)极布局，人工智能浪潮不(bù)可逆。

　　他也直(zhí)言，诺安积极回报基金(jīn)一(yī)季度主要(yào)投资(zī)在人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域，算法、应用、算力(lì)端都(dōu)有相应(yīng)布局。

　　从诺安(ān)积极回(huí)报的持仓看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股进(jìn)行了较大幅度(dù)的调(diào)整。相较去年底(dǐ)，除了中微公司、沪硅产(chǎn)业(yè)仍出(chū)现在其前十大重仓股(gǔ)之列外，其他重仓股全部换(huàn)，新进了长川科技、华海清科、盛美上海、拓荆(jīng)科技、韦尔股(gǔ)份、浪(làng)潮信息、中芯(xīn)国际(jì)、江(jiāng)波(bō)龙。

　　其重仓股不少在2023年(nián)表现(xiàn)神勇，如诺安(ān)积(jī)极回报的头号(hào)重(zhòng)仓股中微公司，截至4月21日，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅达到87.74％。浪潮信(xìn)息更是年(nián)内拥(yōng)有超100％的(de)涨幅，而华海清(qīng)科(kē)、拓荆科技(jì)、江波龙等年内涨幅也超60％，这些(xiē)表(biǎo)现较好(hǎo)的重(zhòng)仓股推动基金净(jìng)值大涨。

　　从股票(piào)仓位来(lái)看，诺(nuò)安积极回报并没(méi)有(yǒu)保持去(qù)年底的高仓位，一季度末仓(cāng)位仅(jǐn)84.29％，处于中(zhōng)性水(shuǐ)平。去年(nián)三(sān)、四季度基本保持在90％以上的仓位水平，去年三(sān)季(jì)末(mò)、四季末分(fēn)别为(wèi)92.23％、92.4％。在(zài)2022年二季末，股票仓位一度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另(lìng)外一只(zhǐ)基(jī)金诺安成长并(bìng)没(méi)有(yǒu)太(tài)大变化，前(qián)十大重仓股相较去年底变化很(hěn)小，仍重点布局卓胜微(wēi)、中微公司、圣(shèng)邦股份、北方(fāng)华创等(děng)。

　　蔡嵩松在诺安成(ché现实中真的可以把人玩坏吗ng)长(zhǎng)的一(yī)季(jì)报中写道，主要布局芯片板块，在当前的市场(chǎng)位置，迎接即将到来(lái)的科技大行情。

　　他(tā)还谈及芯片板(bǎn)块的两(liǎng)大细分领域(yù)，在一季度都到了临近拐点的阶段。

　　首(shǒu)先是芯片设计板块，从2021年四季(jì)度开启的(de)芯片(piàn)产业(yè)下行周期，随着疫情落下帷幕(mù)，在今年一季度拐点将至(zhì)。产业端一季度(dù)库存(cún)水(shuǐ)平接近正常，各厂商二季(jì)度(dù)毛利(lì)率水平见底。伴(bàn)随着(zhe)疫后经济恢复，未(wèi)来(lái)需求(qiú)端将(jiāng)对设计(jì)板块(kuài)持续拉动(dòng)。

　　同(tóng)时我们应该觉(jué)察到，随着chatgpt的问世，人工智能出(chū)现了突飞猛进(jìn)的发(fā)展，将影响几乎我们所有的行业，或将(jiāng)成为未来最(zuì)强的产业(yè)趋(qū)势。海外引领，从算法大模型(xíng)持(chí)续(xù)迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产(chǎn)业进(jìn)展迅速(sù)。而算力几何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来(lái)芯片需(xū)求的(de)重要增长。新(xīn)需求将(jiāng)让芯片周期拐点提前(qián)到来(lái)。

　　另外一个重要板块是芯片设备材料(liào)EDA，美国对中国半(bàn)导(dǎo)体的(de)制裁(cái)已经(jīng)到了穷途末路的(de)地步，暨2022年10月7日(rì)美国(guó)半导(dǎo)体出口新法案对(duì)我国晶圆(yuán)厂(chǎng)极限(xiàn)施压之后，进一步(bù)的(de)制(zhì)裁已经乏(fá)善可(kě)陈。国(guó)内晶圆代工厂一方面加速扩产成(chéng)熟制程，另一方面在国内(nèi)设备(bèi)厂商的配合下，继(jì)续研发攻克先(xiān)进制程。虽然美(měi)国的(de)制裁(cái)对(duì)我国先进制程的扩产(chǎn)造成了(le)一定的(de)影响，但是(shì)另外(wài)一个(gè)角度(dù)看，芯片设备的国产(chǎn)化率却取得(dé)了突飞(fēi)猛(měng)进的增长。在全球晶(jīng)圆扩产处于(yú)下行周期的(de)大背景(jǐng)下，国产替代进程加速对设备材料EDA板块的拉动，很可能会超预期。

　　冠(guān)军(jūn)基金(jīn)规模“一口气”增长913.85％

　　受益于业绩(jì)一(yī)路领跑，冠军(jūn)基金的(de)规模也出现迅(xùn)猛(měng)增长。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)21日(rì)，蔡嵩松管理的诺安(ān)积极(jí)回(huí)报A以62.04％的(de)收益，成为2023年以来业绩最强的主动权益(yì)基(jī)金。这一(yī)业(yè)绩还(hái)是受到4月21日AI、半导体等领域(yù)大跌影响(xiǎng)，若(ruò)截至4月20日(rì)，该基金(jīn)业绩超过72％，一路(lù)涨势如虹。

　　较好的业(yè)绩也让(ràng)这只冠(guān)军基金一(yī)季度(dù)规模暴增超(chāo)900％。数据显(xiǎn)示，诺(nuò)安积极回(huí)报去年底(dǐ)的规模仅0.7亿元，而(ér)一季度末(mò)规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较(jiào)其2023年(nián)一季度(dù)的净(jìng)值涨(zhǎng)幅，这一规模暴(bào)涨更多来自(zì)于投资者申(shēn)购。相关(guān)蔡嵩松以(yǐ)及诺安积极回(huí)报基金的话题也屡见报端，成为基(jī)民(mín)热议的话题。

　　同样，受益于净(jìng)值大(dà)涨(zhǎng)以及投资者(zhě)申(shēn)购(gòu)，蔡嵩松管理的5只基金在一季度规模(mó)均出现上涨，除(chú)了诺安(ān)积极(jí)回报之外(wài)，2023年业绩超40％的诺安(ān)优化配置同样规模暴增，从去年(nián)底的0.77亿元增加到1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基金的(de)总(zǒng)规模也从去年底的(de)293.25亿元增长到一(yī)季度(dù)末的331.33亿元，幅度为12.95％，成为一季度末“300亿基金经(jīng)理俱乐(lè)部”中的一员。

　　谢治(zhì)宇：对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘

　　作(zuò)为兴证全球基金(jīn)分(fēn)管投研的(de)副总，市场上管理规模超过700亿的基金经理(lǐ)，谢治宇一季(jì)度调仓换股方向也(yě)受到市(shì)场关注。

　　从(cóng)最新(xīn)一季报(bào)披露情况(kuàng)看，谢治宇主(zhǔ)要加仓半导体及(jí)光模(mó)块相关板块，他(tā)也(yě)坦言在(zài)一季度(dù)主(zhǔ)要(yào)对对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进(jìn)行了挖掘。

　　他管理的兴全合润(rùn)基金一(yī)季度新(xīn)进了海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份四只个股，几乎(hū)全部是与AI、半导(dǎo)体、光模(mó)块方向相关。

　　其中(zhōng)，安(ān)防龙头——海康威视在(zài)2022年已将AI技(jì)术应用于设(shè)备(bèi)检测、产品盘(pán)点、安检等多类产品。在4月15日发(fā)布的《投资(zī)者关系活动记录表》中，海康(kāng)威视(shì)表示，AI技(jì)术对海康(kāng)威视的营(yíng)收(shōu)增长起了很大的作用。

　　澜起(qǐ)科技主营业务是为云计算和人(rén)工智(zhì)能领域(yù)提(tí)提供以芯片为基础的(de)解(jiě)决方(fāng)案，目前主要产品(pǐn)包括内存(cún)接口等。晶(jīng)晨股份也是(shì)全球布局、国(guó)内领先(xiān)的(de)无晶圆半导(dǎo)体系统设计厂商(shāng)。

　　作为数据(jù)中心光模块供(gōng)应商。截止(zhǐ)4月21日，中际(jì)旭创(chuàng)今年(nián)以来暴涨189.27％，谢治宇也在积极加仓，仅(jǐn)一(yī)个季度的时(shí)间就狂买(mǎi)8个多亿，直接买进第七大重仓(cāng)股。

　　而(ér)包(bāo)括立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业在内的(de)四只个(gè)股在一季度退出(chū)兴全合润前十大重仓股。

　　除了兴全合润，谢治宇管理(lǐ)的另外一只可投港股的(de)兴(xīng)全合宜基金(jīn)在一季度除(chú)了加仓(cāng)半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)之外(wài)，互联网板块中(zhōng)的腾讯控股也是(shì)其(qí)主要(yào)加仓方向。

　　谢治宇在一季报中表示，随(suí)着各(gè)种风险因素减弱，一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)证指数上涨5.94％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电讯、能源板块(kuài)指数上涨较(jiào)多，A股板块分化(huà)更明显。

　　随着(zhe)chatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　基金报告期内维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布局。未来仍(réng)将坚持挖(wā)掘公司长期成(chéng)长价值，不(bù)断寻找具有良(liáng)好投资性价(jià)比(bǐ)的优秀公司。

　　朱红欲(yù)：增持了计算机(jī)、大众消费品

　　2022年4月13日成立，招商核心竞(jìng)争力在当年弱(ruò)市环境下斩获超(chāo)47％的收(shōu)益，让招(zhāo)商基金朱红(hóng)裕成为市场备受关现实中真的可以把人玩坏吗注的基(jī)金经理(lǐ)。

　　招(zhāo)商核(hé)心竞争(zhēng)力一季报的(de)披(pī)露揭(jiē)开了朱红裕(yù)的投(tóu)资思路和路径。从股票持(chí)仓(cāng)来(lái)看，一季度末(mò)该(gāi)基金股票市值占基(jī)金总资产比例为93.84％，处于(yú)该基(jī)金成(chéng)立以(yǐ)来的最高值，显(xiǎn)示出一(yī)种积极的态(tài)度。从该基金2022年中(zhōng)报、三季报、年报来看，其(qí)仓位分别(bié)为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相(xiāng)对(duì)去年底，一季度朱红(hóng)裕配置A股比例有所降低，配置(zhì)港(gǎng)股比例(lì)有所(suǒ)提升。数据显示，招商核心竞争力配置中国大(dà)陆、中(zhōng)国(guó)香港股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值比例分别达到(dào)56.01％、38.59％，而(ér)去年底这两个(gè)数(shù)据是63.63％、30.91％。

　　从(cóng)招商核心竞争力配置来看，重点布(bù)局了信(xìn)息技术、可选消(xiāo)费等(děng)。前(qián)十大重仓股(gǔ)来看，重仓卫宁健康(kāng)、振华科技、美的集团、金蝶国际等(děng)。其中卫宁健康持有比例(lì)达到11.46％。

　　相较去年(nián)底，朱红裕整体做了一些(xiē)持(chí)仓调(diào)整(zhěng)，绿城(chéng)服务、中国民航(háng)信息网络(luò)、安琪酵母(mǔ)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，通威股份、希望教育、中航(háng)光电则退出前十(shí)大(dà)。

　　朱(zhū)红裕(yù)也在季(jì)报中写道，一季(jì)度初期，我们基(jī)于(yú)对(duì)经济复(fù)苏(sū)预期大(dà)概率偏弱的判断，主(zhǔ)要减持了经(jīng)济(jì)复(fù)苏敏感度相对较高(gāo)的部分(fēn)制造业，增持了计(jì)算机、大众消费品(pǐn)等行(xíng)业(yè)，同时，我们亦在一季度(dù)末期逐步逢低(dī)增持了(le)港股中(zhōng)可(kě)能面临业绩拐(guǎi)点的物(wù)业及计算机(jī)等公(gōng)司。

　　他也坦言(yán)，虽(suī)然创造(zào)了一定的超额收益，但市场的博弈程度超出(chū)了我们的预期，导致对部分(fēn)行业的(de)定价出现了较为显(xiǎn)著的偏离(lí)。我们将基于中长期的行业(yè)研究视野，逆势而行(xíng)。

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