近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒ回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ng)署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(q回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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