金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量gǎng)利率(lǜ)互换碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(h碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量uàn)通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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