当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债(zhài)务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂(邵阳学院是几本大学zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邵阳学院是几本大学邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆(dòu)检验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及(jí)国(guó)内持续去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出(chū)口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月油脂市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存(cún)走势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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