4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(l结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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