在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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