“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后中国为什么叫兔子国(hòu)续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最中国为什么叫兔子国低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六(liù)个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(hu中国为什么叫兔子国à)，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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