5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头(tóu)部公募基金密集(jí)申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。不(bù)过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是(shì)基于对(duì)板块中长期投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年(nián)内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现上，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内(nèi)半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大幅(fú)增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不及预(yù)期，国内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程可能(néng)不及预期；二是(shì)下游需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游(yóu)的景气度，有创新属(shǔ)性和份额提(tí)升属性的环节会(huì)率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济体重要的(de)构成央国(guó)企对资产回报提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞争力提(tí)升也会更加(jiā)依(yī)赖(lài)数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周(zhōu)期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企业数(shù)字化(huà)投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上(shàng)涨的原(yuán)因，一(yī)方(fāng)面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较大，行业(yè)估值(zhí)处于(yú)底部位(wèi)置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多(duō)个(gè)股的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(wēn)，综合因素(sù)引起(qǐ)行业(yè)近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半(bàn)导体(tǐ)带(dài)来了(le)新的(de)需求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导体企业有国产替代(dài)的中期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较(jiào)大，且子板块(kuài)和细分线索较(jiào)多，始(shǐ)终有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的(de)公司处于(yú)历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(lì)了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是信(xìn)息为(wèi)对象进行创新，当前(qián)阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)产生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启新一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息革(gé)命经历了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联网革(gé)命(mìng)后在(zài)万物智联层面的延(yán)伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云(yún)管端各方面都产生了(le)影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了(le)改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如(rú)算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生(shēng)新的(de)投资(zī)机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投(tóu)资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会(huì)，他认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材料国产化(huà)为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计(jì)都会在(zài)今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机(jī)会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国(guó)产替代(dài)，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观(guān)预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研(yán)半导体行业库存、动(dòng)销数(shù)据和(hé)重点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子(zi)消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为(wèi)发(fā)展(zhǎn)基石(shí)，算力芯(xīn)片等核心环节预期将会受益，后续(xù)有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续(xù)半导体设备、材(cái)料也是可(kě)以关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。存(cún)储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的(de)周期(qī)品(pǐn)种，也可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势比较确定，但改善(shàn)的过程中股价有(yǒu)可能波(bō)动较大，要结(jié)合基本面变化综(zōng)合判断配置价(jià)值，我们(men)也会(huì)通(tōng)过(guò)适当调仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘(liú)源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛