5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额(é)连续20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市(shì)场对于人工(gōng)智能(néng)、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧(qí)较大(dà)，截至(zhì)5月4日，已有多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提升最(zuì)大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机械(xiè)设备行业板块暂时是5月机(jī)构人气(qì)最(zuì)高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，传媒(méi)板块关注度(dù)提(tí)升最为明显，计(jì)算机(jī)板(bǎn)块关注度则快速下降，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印证，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑(xiào)到(dào)最后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售(shòu)的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博(bó)烧烤(kǎo)和(hé)五一旅游市(sh九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ì)场(chǎng)的火爆(bào)有关。

　　从各家(jiā)券商推荐(jiàn)的金股标的集中度来看，150多(duō)只金股(gǔ)中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时被(bèi)2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上机构推(tuī)荐，分别是三七(qī)互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏(sū)，2.版号(hào)放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量(liàng)（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月(yuè)金股策(cè)略(lüè)表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益(yì)名列前(qián)茅，精测电(diàn)子贡献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通(tōng)证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收益紧随(suí)其后(hòu)。总体来看(kàn)，34家券(quàn)商中仅(jǐn)11家券(quàn)商金股策略(lüè)盈利，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现(xiàn)在热门金股(gǔ)上则(zé)表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸(lú)州老窖则出现(xiàn)了10%以上的回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大券商对五月份的投资方向做了(le)预判，综合多家观点，券商们对五月的大盘(pán)的看(kàn)法比较保(bǎo)守，建议多(duō)看少(shǎo)动，推荐较多(duō)的(de)行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的走势机构有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权(quán)则因有事件驱动所以有短期的(de)机会。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了美(měi)国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票市(shì)场的相对弱势。这(zhè)有悖于现代投资理(lǐ)论，但又屡(lǚ)见不鲜。在(zài)2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全A指数在5月(yuè)出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月(yuè)的(de)市场(chǎng)表现，则四年(nián)均报下跌，平(píng)均跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表(biǎo)示经济的(de)微刺激(jī)(包(bāo)括重大项目的陆续推出和开工(gōng))不会停(tíng)止;同时，管理层对信用(yòng)风险(xiǎn)及资(zī)产价(jià)格(gé)风(fēng)险(xiǎn)的(de)容忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济(jì)周期格(gé)局下(xià)，只托不(bù)举、定点发力(lì)的“微刺激”难(nán)以扭转市场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依(yī)然维持震荡格局，长期看二级(jí)市场估值体系国际化是趋势(shì)，优(yōu)质成(chéng)长有望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改革红利释放非常值得期待(dài)。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要(yào)么增加资(zī)本，减负(fù)债会带(dài)来经济收缩压力，增资本会带来(lái)股票(piào)供(gōng)给压力，市场尚未走(zǒu)出(chū)这(zhè)种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压(yā)力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法期望(wàng)经济会出现(xiàn)持续(xù)或者(zhě)大(dà)幅(fú)改善;资金(jīn)利率(lǜ)的(de)回(huí)落(luò)是衰退(tuì)性的(de)，不意味着流(liú)动(dòng)性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付(fù)打(dǎ)破预期影(yǐng)响仍(réng)难以出现(xiàn)改善(shàn);IPO开闸预期增加股票(piào)供给担忧(yōu)。总体(tǐ)上(shàng)仍维持(chí)二季度(dù)投资策略观(guān)点，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低仓位;相对来(lái)说(shuō)，中盘股如医药(yào)、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一(yī)线白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不高(gāo)，可以有相对(duì)收益(yì)。(关(guān)键(jiàn)词(cí)：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场环境，一些(xiē)积(jī)极(jí)因(yīn)素正出现，将给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)业(yè)绩(jì)仍靓(jìng)丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮(liàng)点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层的(de)政策取向来看(kàn)，短期(qī)打破(pò)概率偏低(dī)，震荡市特(tè)征没变。短期(qī)市场下跌后5月有(yǒu)些积(jī)极(jí)因素出(chū)现(xiàn)，建议备战回(huí)调(diào)后的反弹。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈利(lì)增速下行确立，并将继续(xù);其次(cì)，前(qián)期小批多次的微刺激下(xià)，市场(chǎng)对短期经济预期(qī)偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自房(fáng)地产等领域带(dài)来(lái)的(de)经济下行(xíng)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示动能，基本面预期很有可(kě)能下修(xiū);再次，改革和(hé)结构调(diào)整依然是政(zhèng)策主要目(mù)标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利影响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打(dǎ)破的(de)趋势，5月份市场仍将继续维持(chí)弱势下跌格(gé)局。

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