随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗大(dà)；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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