财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需(xū)求预(yù)期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实(shí)际(jì)上(shàng)从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在(zài)一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节的价格(gé)以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多(duō)市场份额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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