周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前嘴巴含胸的感觉知乎ng>

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央(yāng)嘴巴含胸的感觉知乎企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。