如(rú)果要论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提(tí)到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济(jì)体的(de)巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看到了(le)日本股市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元(yuán)汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外(wài)投资(zī)者在看到(dào)日(rì)本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次(cì)，即(jí)便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股(gǔ)账面价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所为了(le)改变(biàn)股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会(huì)议(yì)之前与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本(běn)面，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物(wù)价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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