5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智飞(fēi)生物、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生(shēng)物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低(dī)分(fēn)位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医(yī)药板块作为老(lǎo)赛道(dào)是否(fǒu)能有(yǒu)反弹行情？在(zài)后疫(yì)情时代，医药板块是否还(hái)有(yǒu)新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季(jì)度的影(yǐng)响将(jiāng)会(huì)逐步(bù)消(xiāo)退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收(shōu)入(rù)增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度(dù)的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期(qī)相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现(xiàn)金已经从(cóng)2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领域(yù)，医药板块(kuài)中具有较好成长能力的(de)低估值板块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到(dào)预期，原因在(zài)于(yú)近几年(nián)来(lái)，由于(yú)老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太(tài)多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也(yě)是(shì)为(wèi)什(shén)么，国(guó)内(nèi)的医(yī)疗行(xíng)业，增长速度(dù)并不快。首先，结(jié)构性(xìng)的(de)分化(huà)是非常明(míng)显的，传统药企(qǐ)必须要给创新(xīn)留出空(kōng)间，比如在过去的三(sān)年中，港股创新药企的(de)年(nián)化营(yíng)收增速高达70％。对本(běn)土医药企(qǐ)业而(ér)言(yán)，要实现(xiàn)高速发展，必(bì)须要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，医药板块中有刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最(zuì)具有确定性的(de)领域之(zhī)一(yī)，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻(wén)发布会(huì)，重点介绍(shào)优质医疗资(zī)源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级(jí)医(yī)疗卫生服务网络的(de)龙头，连(lián)接(jiē)着城乡卫生服(fú)务体系。长期(qī)以(yǐ)来，国(guó)家(jiā)卫生健康委通过开展三级医(yī)院对(duì)口帮扶等(děng)方(fāng)式，引(yǐn)导优质(zhì)医(yī)疗资源下移(yí)，不断提高县(xiàn)级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移(yí)，通过城市(shì)三级医院(yuàn)的(de)对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多(duō)种形式(shì)，满(mǎn)足县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市(shì)县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚(jiān)实的基础。

　　会议(yì)同时指(zhǐ)出(chū)，在(zài)接下来的工(gōng)作中，将(jiāng)继续推(tuī)进临(lín)床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载体(tǐ)，促(cù)融(róng)合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大(dà)的心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病(bìng)理学(xué)等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任(rèn)务。随着具体政(zhèng)策的出台，相(xiāng)关的基层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相关的(de)板块将会有较(jiào)大的发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频(pín)出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的(de)医疗资源向下扩容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划中(zhōng)提出(chū)要加强(qiáng)医(yī)疗卫生领域的基础设施(shī)建设的(de)背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动医疗(liáo)器械市场的快(kuài)速(sù)发展。在政策(cè)推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性价比(bǐ)的优势加(jiā)速进(jìn)入医院(yuàn)，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多项政(zhèng)策支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速(sù)，相关大(dà)型医疗(liáo)器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的(de)机会，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富(fù)证券建议关注(zhù)国内高(gāo)端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的产品性能、较好的渠道(dào)和较强(qiáng)的(de)研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人