随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第(dì)五个季度昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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