“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率日逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(q逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的íng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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