4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)镇关西是谁，镇关西是谁打死的新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影镇关西是谁，镇关西是谁打死的(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(镇关西是谁，镇关西是谁打死的lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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