近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较(jiào)小(xiǎo)，唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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