随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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