在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别平(píng)。对于只做多(duō)的基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基(jī)金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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