金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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