编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句压舱石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句strong>

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）