随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新能改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁该基金对爱(ài)柯(kē改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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