周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间(jiā遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用n)，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进电(dià遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用n)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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