一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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