当前，市场(chǎng)投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债(zhài)务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在(zài)众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的(de)石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季(jì)节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季(jì)节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆(dòu)贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全(quán)，市场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后(hòu)可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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