四大(dà)国有银(yín)行(xíng)的集体降息惊(jīng)动市场，存款(kuǎn)利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一）起(qǐ)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年(nián)以(yǐ)来(lái)银行业(yè)已有(yǒu)三波存款利率(lǜ)下调，此前两(liǎng)次分别是(shì)：4月，多家中小(xiǎo)银(yín)行人民币存(cún)款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至(zhì)少20家(jiā)中小银行(xíng)（含农(nóng)村信用合作联社）下调人民币存款(kuǎn)利(lì)率，调(diào)降幅度不一。

　　货币(bì)政策(cè)牵一发而动全(quán)身，与经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子(zi)”都息息相(xiāng)关。那么，如何(hé)理解此次下调通知(zhī)和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧(yōu)何解？

　　从推(tuī)出(chū)背(bèi)景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利率新规主要(yào)基于(yú)三重考量。一是符合(hé)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；三(sān)是促进投(tóu)资、消费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的(de)是，本次调降中(zhōng)协定存款更多是对公业务，通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款，都是针对特定存取需(xū)求的(de)客(kè)户，面向(xiàng)范(fàn)围有限。据民(mín)生证(zhèng)券宏观团队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款在银(yín)行存(cún)款中占比不高，以四大行(xíng)的单位通知存款(kuǎn)为(wèi)例，常年(nián)只占企业存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券银行(xíng)团(tuán)队的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，协定存款等规模预计为20-30万亿，占(zhàn)比约(yuē)为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国(guó)人民银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的(de)数据看，我国实(shí)际利率总(zǒng)体保持在略低于潜(qián)在经济增速(sù)这一(yī)“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在(zài)经济(jì)增长(zhǎng)水平基本匹配。在经济(jì)复苏的关键(jiàn)时点上，如何理解此次下调通知(zhī)和协(xié)定存(cún)款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛梳理了这一市场化改(gǎi)革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，随后，国有大行同(tóng)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而来的是(shì)，此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为，这均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压力的(de)必要性(xìng)来(lái)看，民生证券宏观团队(duì)也倾向于认为，本次调(diào)整更多(duō)仍是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，并且完成存(cún)款利率调(diào)整的闭环(huán)，改(gǎi)善银行利润空间。存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，“当下有(yǒu)必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。此外，数(shù)据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，当下调(diào)利率(lǜ)有(yǒu)助(zhù)于降低银行负债成本，推动银行投放信贷(dài)的积(jī)极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净息差压力(lì)增(zēng)大外，某大型银行金融市场(chǎng)研(yán)究员还关注到的是国内存款市(shì)场的(de)供(gōng)需变(biàn)化——近年来国内(nèi)经(jīng)济(jì)受(shòu)多重因素冲(chōng)击，居民消费场景(jǐng)受(shòu)制约，预防性储蓄(xù)有所增加及风险偏(piān)好下降(jiàng)等(děng)，导致居民储蓄存款上升较快(kuài)，部分(fēn)银行根据市场(chǎng)供需变化，综合(hé)指(zhǐ)数经(jīng)营情况，灵活调(diào)节存(cún)款利率(lǜ)，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二：本(běn)次存款利率(lǜ)下调带来哪些影响？

　　4月28日(rì黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)中央政治局会(huì)议强(qiáng)调，要有效防(fáng)范化解重(zhòng)点领(lǐng)域(yù)风险，统筹做(zuò)好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作。一锤定音之下，本次调(diào)降利率(lǜ)也被认(r黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗èn)为维护金融(róng)稳定的(de)一大举措。

　　呵护(hù)动(dòng)作具体体现(xiàn)在哪些方面？招商基金(jīn)李湛认为，本次(cì)调降通知主要释放了两(liǎng)大信号，一是减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加(jiā)资产端让黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；二(èr)是减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学(xué)家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的利率(lǜ)上限，主要目的是规范银行业存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本(běn)。当(dāng)前银行净利差空间较(jiào)小，压降负债(zhài)端成本，有(yǒu)助(zhù)于(yú)改(gǎi)善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负(fù)债端(duān)成本下降，也为资(zī)产(chǎn)端的贷款(kuǎn)利率下(xià)调、降低实体经济融资成(chéng)本进一步打开空(kōng)间。

　　国(guó)泰君安宏观(guān)首席分析师董琦也认为(wèi)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)，又(yòu)有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队同样(yàng)提(tí)到，新(xīn)规对于规范协定存款定(dìng)价秩序作(zuò)用较大，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力(lì)压(yā)降银行负债(zhài)成本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规(guī)模20-30万亿(yì)，占总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低银(yín)行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市(shì)场的影响方面，民生证券宏(hóng)观(guān)团队表(biǎo)示(shì)，现实(shí)中，存款利(lì)率下(xià)调有助于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券；同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈(chén)雳则表示，在(zài)当前整(zhěng)个经济复苏的(de)大背(bèi)景(jǐng)下，进一步释放市场流(liú)动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是(shì)一个重要的、阶段性目标，存款降息调(diào)节，对(duì)促销费无疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银行(xíng)存款成本是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。“本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货币政策(cè)之下，也有多方观点提到(dào)，压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当前经济修复内生动力依然不强(qiáng)，外(wài)需(xū)压(yā)力没(méi)有完(wán)全缓解(jiě)，货币政策将继(jì)续对经济修(xiū)复带来支撑作(zuò)用，未来(lái)伴随(suí)经济修复，利(lì)率(lǜ)水平的调降还没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不(bù)谋而合——长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政(zhèng)策(cè)的走向，上(shàng)述大型银行金融市场(chǎng)研究员认为，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复仍需要适度货币(bì)环境支持，同(tóng)时，国内经济(jì)复苏不平衡问题依然突出，要求货(huò)币政策支持(chí)精准有力。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调，在保持(chí)信贷总量适(shì)度增长，市场流动(dòng)性(xìng)合(hé)理充裕情(qíng)况(kuàng)下，更加(jiā)倚重结构(gòu)性(xìng)工具(jù)，加大实体经济薄弱环(huán)节，重点新兴(xīng)领域支持(chí)，提升政策精准质(zhì)效。

　　关注四(sì)：老百(bǎi)姓和企业手(shǒu)中(zhōng)的钱会(huì)不(bù)会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限将迎调整的同时，有市(shì)场观点担心(xīn)，降息一方面有利于刺激消(xiāo)费以及缓和银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)，但另一(yī)方(fāng)面老百姓、企业手里的存款收益缩水(shuǐ)了(le)。在(zài)评价双方(fāng)博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知存(cún)款及协定存(cún)款两个概念的定(dìng)义(yì)。

　　通知和协定存(cún)款介于定活期存款之(zhī)间，利(lì)率高(gāo)于活(huó)期存(cún)款，但比定(dìng)期(qī)存款存取灵活，两者(zhě)的共同(tóng)优(yōu)点是，在(zài)保持资金(jīn)灵活(huó)使用的(de)同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款的一种，主要(yào)有(yǒu)1天(tiān)和7天两(liǎng)个期(qī)限，支取时(shí)需提(tí)前(qián)1天或7天通知银(yín)行，即(jí)可按(àn)实(shí)际存期及支取(qǔ)日相应币种(zhǒng)档(dàng)次利率(lǜ)计付利息，个(gè)人和企(qǐ)业均可以办理。当前1天和7天期通(tōng)知存款(kuǎn)的(de)基准(zhǔn)利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协(xié)定存款指企事(shì)业(yè)单位(wèi)在银行开立一个具有结算和协定(dìng)存款(kuǎn)双重功能的协定存款账户，并约定(dìng)基本(běn)存款额(é)度，由银行将协定存款账户中超过该额度的部(bù)分按协定存款利(lì)率单独计息(xī)的一种(zhǒng)存(cún)款方式。协定存款性质(zhì)介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)，只面向企业办理，期限最长为1年(nián)。当前，协定存款的(de)基准利(lì)率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公(gōng)业(yè)务，通(tōng)知(zhī)存款既有对(duì)公(gōng)业务(wù)，也(yě)有个人业务，但都有(yǒu)一定的(de)存款门槛。基于(yú)此，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒(héng)提出的观点是(shì)，总体来看(kàn)，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上(shàng)以对公活期存款为主，对一般老百姓的影响不大(dà)。对于企业来说(shuō)，会有一定(dìng)的利(lì)息损失，但若存贷款利(lì)率都(dōu)能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有助于刺激企业(yè)投资并降低融(róng)资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最新(xīn)数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存款利(lì)率(lǜ)调降是(shì)否会刺激超额(é)储(chǔ)蓄(xù)流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过程并非一蹴而就，且需要总(zǒng)量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休养生息，特别是在前(qián)期服务业修复(fù)后(hòu)，与制造业(yè)产生循环(huán)，带动收入预期(qī)改善，最(zuì)终才会(huì)带动居(jū)民(mín)与企业(yè)储(chǔ)蓄流出(chū)。

　　长远来(lái)看，招商基金李湛的建议是(shì)，应辩证(zhèng)看待本次(cì)降息。疫情以(yǐ)来(lái)，企业及(jí)居民形成了一(yī)定规模的超额(é)储蓄，降息(xī)可(kě)以降低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导(dǎo)企业(yè)加大投资、居民增(zēng)加消费，促进经(jīng)济复苏(sū)。“只有经济复(fù)苏斜率提升，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才会回升(shēng)，进而(ér)形成(chéng)储(chǔ)蓄转化为投资、消费，再(zài)形成增厚企业、居民(mín)收入的(de)良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗