“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国(guó)出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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