随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革(gcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式é)、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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