大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ng>

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起