5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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