编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战(zh女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束àn)周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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