北京时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31. 迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子p>

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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