5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(sh放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成(chéng)。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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