金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前文章真实身高，文章个人资料简介“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原文章真实身高，文章个人资料简介(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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