在(zài)股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心(xīn茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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