在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán女生工资多少算正常，女生工资多少算正常)的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和(hé)企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备女生工资多少算正常，女生工资多少算正常而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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