作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布了4月份的通胀数(shù)据(jù)：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里工业生(shēng)产者(zhě)出(chū)厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到(dào)了(le)需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回(huí)暖，物价(jià)水平有望回归正常水平，通缩(suō)和通胀均不构成当(dāng)前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖(tuō)累，4月食(shí)品价(jià)格环比下(xià)降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，仍(réng)是(shì)主要拖累。受受生猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上(shàng)月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求(qiú)带动旅(lǚ)游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销(xiāo)以及国内(nèi)油价(jià)下降影响，交通工具及(jí)交(jiāo)通(tōng)工具用(yòng)燃料价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及(jí)国际(jì)大宗商(shāng)品价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上(shàng)年同期高(gāo)基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价(jià)格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动(dòng)国(guó)内油煤加(jiā)工、化学原料及(jí)制品相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里.1％；受国内需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期影响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及冶炼(liàn)、有色采选相(xiāng)关行业价格结束自去(qù)年底以(yǐ)来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释(shì)放、供(gōng)给相对(duì)充足(zú)的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的(de)时候？我们认(rèn)为，应当理性看待物(wù)价数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但(dàn)今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升，环比(bǐ)走势均处于正常波(bō)动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在(zài)温和修复。往前(qián)看，去年(nián)二、三季度受(shòu)疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基数或对(duì)今年后续CPI同(tóng)比读数(shù)持(chí)续造成扰动。我们认(rèn)为，应更(gèng)多关注环比变(biàn)动情况以及(jí)核(hé)心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪(zhū)需(xū)求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底(dǐ)回(huí)升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下半年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态(tài)势(shì)，通缩和通胀均不(bù)构成当(dāng)前经济的主(zhǔ)要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里